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[今日嗅评] 发完Q3财报的腾讯还睡得着觉吗?[含3P]

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    2018-11-15 10:59
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    [LV.4]偶尔看看III

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    发表于 2018-11-15 11:07:19 | 显示全部楼层 |阅读模式
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    刚过完20岁生日的腾讯披露了今年的第三份财报。
    11月14日,腾讯披露2018年第三季度财报,总营收为806亿元,同比增长24%,环比增加9%;按通用会计准则计净利润为233.3亿元,同比增长30%,环比增长31%;按非通用会计准则计(Non-GAAP)净利润为197亿元,同比增加15%,环比持平。
    营收增速掉队
    这份财报令人满意的地方在于利润,不仅超出市场预期,还扭转了上一季度利润增长为负的尴尬境地。腾讯在财报里表示,净利润高速增长是因为投资相关项目产生的其他收益同比增加。也就是说,主要是来自于投资收益。
    要命的是,在营收上,腾讯展现出了颓势。
    互联网公司的营收增速分水岭是50%。前两周发布2019财年Q2业绩报告的阿里巴巴营收增速仍旧维持在54%,而腾讯已经跌下50%很久了。今年Q1的营收增速尚能维持在48%,半年过后增速直接腰斩。这怎能让腾讯安心?
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    制图:虎嗅
    腾讯的营收由三大块组成:增值服务(包括“网络游戏”和“社交网络”)、网络广告(包括“媒体广告”和“社交及其它广告”)及其他(主要包括支付相关服务和云服务)。
    从腾讯营收结构这些年的变化就能看出,增值服务的占比从2015年的78%下降至2018Q3的55%,已不再是“顶梁柱”。与此同时,其他业务的营收占比在不断提高,从2015年的5%增加至2018Q3的25%。
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    制图:虎嗅
    Q3增值服务同比上升5%,至人民币440.5亿元。要知道,去年Q3增值服务的营收增速是51%。一年内,增速从51%掉到了5%,昔日的“顶梁柱”业务,已经不足以驱动腾讯不断向前了。
    其中游戏收入整体下降4%。这是腾讯的网络游戏收入近两年来第一次出现负增长。手游收入同比增长7%,端游收入同比下降15%。腾讯在财报中表示,此次收入下滑主要反映出PC端游戏收入的下降——PC端已不是游戏市场讨论的重点,只是这个季度,腾讯手游的增长无法抵消端游的负增长了。
    在网络广告业务方面,总体表现比Q2要好。Q3同比增长47%至162.5亿元。社交及其他广告增速为61%,在广告总收入中占比重回69%(Q1占比为69%,Q2占比为66%),也就是说,本季度微信朋友圈和小程序广告的增长较为可喜;媒体广告收入则增长23%至人民币50.9亿元。
    必须考虑到的是,在宏观经济整体放缓的大环境中,企业的每一点增长都来之不易。
    亮点是腾讯云
    从前面的营收结构变化就可以看出,腾讯的其他业务(支付相关业务及云服务)增长迅速,开始担起越来越重的营收任务。
    Q3其他业务的收入同比增长69%至203亿元,腾讯在这份财报中表示,云服务收入同比增长逾一倍,本年度首三季的收入超过60亿元人民币。
    这是腾讯首次在财报中披露云服务的收入。在云计算变得越来越重要的当下,腾讯显然不希望让阿里云在市场上独自得意,这样的披露也显示出腾讯计划加速云服务的发展、争取更大市场份额的决心。想必在腾讯未来的财报中,云服务的披露将成为必看的一部分。
    但这样的增长还远不足以成为腾讯总营收的驱动器。24%的总营收同比增速,资本市场是无法安心的。
    在腾讯公布本季财报之前,华尔街各大投行就已纷纷调低对腾讯的目标价。高盛由476港元降至397港元,维持评级“买入”;美银美林将目标价由459港元下调至422港元;德意志银行将其目标价由396元下调至328元,投资评级仍是买入。
    资本市场对腾讯最后的信心体现在各大行维持的“买入”等级。然而,若腾讯的营收增速再慢下去,股价可就真的吃不消了。
    在这份财报的报告期结束那天(9月30日),腾讯公布了大规模组织架构调整,整体向To B方向转型。
    对腾讯来说,这次组织架构调整能否取得满意的结果、扭转增长颓势,就看下一份年报了。
    祝腾讯好运

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